Nachdem heute viele wichtige US-Daten
veröffentlicht wurden ist es Zeit einen kurzen Rückblick auf die
Werte zu werfen und zu überlegen, ob es eine einfache Entscheidung
für das FOMC werden wird.
QE3 – das sind die derzeit 85
Milliarden USD, die von der Fed jeden Monat an Geldmarktpapieren
aufgekauft werden um frisches Geld in die Märkte zu pumpen.
Im Sommer sprach Ben Bernanke mal
beiläufig davon, dass er sich das Tapering – was wiederum nichts
anderes als ein Zurückfahren der Ankäufe bedeutet - im Herbst
vorstellen könnte.
Dann im Oktober – fast alle
Marktteilnehmer glaubten daran – sollte das Tapering beginnen. Das
FOMC entschied allerdings – nein, es ist noch zu früh dazu, der
Aufschwung in USA noch zu instabil.
Rechtzeitig zum Thanksgiving kamen
letzten Mittwoch sehr erfreuliche Meldungen zu den Erstanträgen auf
Arbeitslosenhilfe und zu den Folgeanträgen heraus. Gleichzeitig
konnten andere Zahlen wie, die Bestellungen von Gebrauchsgütern oder
der wichtige Michigan Konjunkturindex nicht wirklich überzeugen.
In dieser Woche dann sehr gemischte
Zahlen - ISM Produktion und der Beschäftigungsindex über den
Erwartungen, Kraftfahrzeugabsatz über den Erwartungen, sehr gute
ADP-Zahlen, aber schwache bis enttäuschende Zahlen aus dem
Immobiliensektor, eine unter den Erwartungen liegende Handelsbilanz
und im Gegensatz zum ISM Produktion ein unter den Erwartungen
liegender ISM Dienstleistung.
Was kann das FOMC mit derart
unterschiedlichen Werten anfangen?
Soll man das zarte Pflänzchen
Aufschwung, was sich in den guten Arbeitsmarktentwicklungen und den
guten KFZ-Absatzzahlen zeigt, nutzen um weniger Geld in den Markt zu
pumpen und damit eine gegenläufige Reaktion auslösen oder soll man
eher weiter die Märkte mit Geld fluten um dem schwächelnden
Immobilienmarkt auf die Beine zu helfen?
Aus den Reden einiger Fed-Mitglieder in
den letzten Tagen waren sehr unterschiedliche Stellungnahmen zu
entnehmen. Da wurde so ziemlich jede Variante von Beginn des
Ausstiegs im Dezember bis Ausstieg im Frühsommer oder gar ein Ende
von QE3 im Laufe des Jahres 2014 in Aussicht gestellt.
Diese schwierige Entscheidung steht bei
der nächsten Sitzung des FOMC am 17. und 18. Dezember zu
Beantwortung an.
Mit all diesen Informationen – ohne
die Kenntnis über den Inhalt des Beige Book und der NFP, die diese
Woche noch ausstehen - sollte man meiner Meinung nach sehr vorsichtig
sein, wenn man seine Positionen auf ein im Dezember beginnendes
Tapering ausrichten möchte.
Insbesondere sollte man bei den
Überlegungen die Unwägbarkeiten des Führungswechsels im FOMC (Herr
Bernanke tritt Ende des Jahres in den Ruhestand und wird von Frau
Yellen abgelöst) im Hinterkopf behalten. Ich für meinen Teil könnte
mir vorstellen, dass Herr Bernanke bei allen sachlichen Überlegungen
sich doch gern mit einem Paukenschlag von der Bühne des Geschehens
verabschieden würde.
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